工业4.0时代，“工控+互联网+智能”成为PLC发展的新趋势，PLC的市场空间将不断扩大。

工业3.0实现了生产的自动化，应用了大量的自动控制系统和仪表设备，而工业4.0将主要实现生产的智能化，突破重点从自动化设备转向智能软件，通过将行业知识和经验写入智能软件，打造了“智能工业大脑”。随着工业4.0时代的到来，智能制造对自动化生产的广度和深度提出了更高的要求。随着智能制造的发展，可编程控制器行业的规模和渗透率进一步提高。

PLC产业链议价能力强，“技术+客户+资本+产品独占性”为大中型PLC企业构筑了较高的进入壁垒。

PLC的上游零部件差异化小，可替代性强，而对于下游客户，PLC企业通过编写应用程序、集成PLC、提供解决方案来构建核心竞争力，使得PLC企业具有较强的议价能力。PLC在一定程度上可以跨行业使用，但仍存在一些行业壁垒。小型PLCs主要用于OEM市场，技术难度低，竞争激烈。大型PLCs主要面向项目导向市场，技术难度较大。首先，可编程逻辑控制器对平台稳定性的要求很高。其次，中大型PLCs需要与外围设备具备一定的组网/配置能力，在与下游厂商合作时，还会涉及数据安全相关问题，如“技术壁垒、客户壁垒、资金壁垒”。

国内中大型PLC渗透率较低，以宝信软件为代表的工业软件龙头，经过多年布局，有实力从小型PLC向中大型PLC进军。

国内PLC市场呈现两大特点。首先，国内PLC市场由外资主导。西门子、三菱电机、欧姆龙、罗克韦尔、达美、施耐德六大国外品牌2020年在国内PLC市场的市场份额为83%，而本土PLC厂商的市场份额不足20%。第二，本土产品以小型PLCs为主，中大型PLC仍依赖国外品牌。本土PLC企业有望借助国内工程师的红利，快速实现技术突破，抢占市场份额。此外，本土企业还具有更好地了解国内企业客户、性价比更高、服务响应更快等优势。其中以三科变频技术有限公司、中控科技、汇川科技、新洁电器为代表的本土企业继续在资本和R&D投资，未来国内替代空间较大。

投资建议:工业4.0有望带动PLC行业可持续发展。国内工业软件企业逐渐具备进军中大型PLC的实力，未来国产替代空间大。

风险因素:工业4.0发展不及预期，5G推广不及预期，PLC行业价格竞争。